普益财富 vol.010 信息导读

一、产品简介

中信证券理财2号产品是由中信证券于2006年3月份成立的一只偏股混合型集合理财产品。该产品存续期为6年，我们已经有了该产品过去两年的经营业绩，因此有一定的历史资料可以参考。中信理财2号的资产配置策略如下：

股票类产品0%——75%；

债券类产品25%——100%。

主要投资范围包括：

债券类产品包括国债、政策性金融债、企业债、可转换债券、央行票据、债券型基金、银行存款、现金、债券逆回购等；

股票类产品包括国内上市的A股、新股申购、封闭式基金、股票型开放式基金等。

类似于许多券商集合理财产品的特点，中信理财2号管理人也提供了一定的风险补偿，以管理费中计提20%作为风险准备金，为不可预期的风险发生时对投资人提供一定的风险补偿。

二、近期表现

根据我们普益财富与西南财大信托与理财研究所联合统计的数据发现，在08年第四季度国内A股市场爆发出明显风险的情况下，中信理财2号风险控制表现良好。

在08年四季度中，由于受国际市场次贷危机影响及美国经济增长放缓甚至可能发生经济衰退的预期，以及国内宏观调控政策内外影响，国内A股市场出现较大幅度调整，沪深300指数下跌4.34％，上证指数下跌5.52％。而同期24只券商集合理财产品平均收益率为2.48％，超越沪深300指数6.41％。从统计表中看出由于重仓股票，在24只产品中排在最后10位的全是非限定性，出现亏损的4只也全是非限定性。在这种情况下，中信理财2号是全部非限定性产品四季度表现最好的，也是排进前10位的唯一一只非FOF型非限定性产品。

中信理财2号非限定性集合计划，在其资产组合中整体呈现出股票与基金组合为主的性质，与中信证券另两只理财产品不同，该产品管理人在四季度末与三季度末资产组合相比未发生较为显著地调整。股票类资产占到50％以上，基金占到20％左右，保持了70％的总体风险类资产仓位。

中信2号在四季度取得了不俗地业绩，根据四季度报告管理人披露，超额收益的取得是由于在时机和个股选择上均做得比较好。10月初，管理人判断市场将进入一个调整期，将股票类资产的仓位降低至50%左右。在11月下旬，判断市场的调整已近尾声，又将仓位增加到70%左右。

在选择增仓的个股时，主要选择了旅游、医药、食品饮料等行业的中小盘个股的行业特征和风格特征。并在四季度继续持有20%左右的封闭式基金，在分红预期逐渐明朗的刺激下，封闭式基金在四季度表现出明显的超额收益。

通过观察，我们还发现管理人显著地看好交通运输类个股，果断地大量减持了银行、地产、煤炭、机械类个股，而将持仓明显地集中在医药和运输、钢铁几大板块上，并增加了农业股的配置。